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Debito di un emergente(azienda/Stato) in valuta estera (es: dollari) - SOle24Ore 2 Settembre 2015

Questi prestiti vengono erogati a fronte di garanzie. Maggiore sarà il valore della garanzia, maggiore sarà il prestito in dollari. Supponiamo che il prezzo della risorsa naturale che rappresenta la più importante esportazione del Paese coli a picco. Il tasso di cambio (nominale e reale) si deprezzerà di conseguenza mettendo in moto il processo di aggiustamento standard. Dopo il deprezzamento della moneta nazionale la garanzia, calcolata in dollari, ha perso valore. Questa svalutazione della garanzia rappresenta una violazione degli accordi di prestito e i creditori cominciano a chiedere che il debitore fornisca nuove garanzie o riduca l'indebitamento restituendo parte del prestito.
Per rimborsare il debito, l'azienda deve comprare dollari. Se il debito in circolazione è molto grande, e molte aziende si trovano nella stessa posizione, la domanda addizionale di dollari provocherà un ulteriore deprezzamento del tasso di cambio, e ovviamente questo farà scendere ancora di più il valore in dollari del collaterale. Il processo prosegue finché la valuta nazionale non perde gran parte del proprio valore. Dopo qualche giorno o settimana, il tasso di cambio probabilmente sarà più basso di quanto giustificato dalla necessità di correggere la bilancia dei pagamenti. La ragione di questo overshooting è la coesistenza di ingenti debiti in valuta estera e vincoli finanziari (il collaterale).

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